11月23日，全球单机容量最大、叶轮直径最大、单位兆瓦分量最轻的海优势电机组在福建下线，且该机组的首要部件根本完成国产化，这标志着我国在海优势电高端装备制造上完成重要打破，要害部件降本增效指日可下。近年来，海优势电被越来越多的滨海国家所注重，欧洲方案到2030年完成160GW的海优势电装机；美国将2030年的海优势电装机方针定为30GW；我国在十四五期间的海优势电装机量方针为150GW，在各国海优势电建造方针的指引下，加上海优势电具有风力资源丰富、间隔负荷中心近等长处，海电有望完成快速开展。

　　风能是一种可再生动力，其发电原理也相对简略，即运用风力带动风机叶片滚动，将风的动能转化为风机的机械能，再凭仗增速器将机械能转化为电能。现在来说，风速到达3m／s时，就能够发电。其实，风能发电并不是一个新式的范畴，但在“碳中和”的布景下，风电凭仗其本钱优势，再次被推上年代舞台。

　　风电能够分为海优势电和陆优势电两部分，比较其他发电方法，海优势电前期预备消耗时间长，在建造中期，多出海底光缆和桩基等建造本钱，施工费用显着添加，建造后期所需求的运营维护本钱也较高，存在必定的开展难度。

　　依据火石发明工业数据中心，A股商场现在已有54家企业布局海优势电事务，且其间7家企业的前三季度赢利完成了翻倍添加。为什么海风发电难度大、本钱高，且好像不比其他发电方法具有优势，还有这么多公司布局海优势电呢？这是因为现在干流的可再生动力发电方法（如光伏发电、陆优势电）也都存在必定的坏处，而海优势电具有海风资源丰富、挨近电力负荷中心等长处，故对海优势电工业进行深入研究，探求整条工业链中的薄弱环节和开展难点，具有必定的现实意义。

　　海优势电的发电本钱约是陆优势电的2．3倍、光伏发电的1．6倍，现在海电间隔全体平价仍有一段间隔。但在曩昔十年中，海电本钱降幅高达56％，跟着技能进步的推进，风机和项目施工还有必定的降本空间，海电平价路途弯曲但出路光亮。

　　放眼全球，2021年我国海优势电新增装机量到达16．9GW，增速高达339．5％，遥居全球新增装机量首位。且在本年3月底，国家动力局和国家发改委联合发布的《“十四五”新式储能开展实施方案》提出要大规模开发海优势电，尔后，各个省份开端出台海优势电相关规划，并活跃布局深海风电演示项目。据统计，十四五规划期间说到的海优势电装机量达150GW，截止本年9月底，我国累计装机量只要27．26GW，海优势电还有较大的商场添加空间。

　　海优势电工业链由三部分组成：上游资料端、中游风机总装及零部件制造、下流风电场出资和运营。资料端除了钢铁外，首要指制造风机叶片的原资料，包含环氧树脂、环氧树脂胶粘剂、碳纤维、玻璃纤维、夹层资料等；中心零部件包含海底光缆、叶片、轴承、发电机、齿轮箱等，比较来说，海底光缆的技能壁垒最高，国产化进程慢，而其他零部件的国内企业技能都较为老练，国内供应满足；风电场的出资和运营是以大型国有发电集团为代表的出资商，这些集团在进行动力出资时，会给风电装备必定的比例，故海优势电工业全体需求较为安稳。

　　风机叶片是风机的首要零部件，其约占总本钱的22％。全球风能协会猜测，未来海优势机叶片的长度将会加长，185－220米会成为干流叶片，故对资料端的需求也会添加。风机叶片中基体树脂（首要是环氧树脂）、增强纤维（碳纤维和玻璃纤维）、夹层资料、环氧树脂胶粘剂所占本钱的比例约为36％、28％、12％、11％，故本文首要针对这四类资料进行介绍。

　　环氧树脂泛指分子结构中含有环氧基团的高分子化合物，其在风机叶片中所占本钱比例最高，约36％，1GW风电装机量约用4500吨环氧树脂。因为环氧基的化学活性，环氧树脂具有热固性，能与多种固化剂、催化剂构成功能优异的固化物。环氧树脂与芯材的粘合程度影响着风机叶片的发电功率和运用寿命，国内首要生产商有回天新材、中化世界等。

　　玻璃纤维是以石英砂、石灰石等天然矿石为原资料，在精密研磨后，按必定比例进入池窑。通过高温熔制、拉丝、 络纱等环节而制成，其首要运用在叶片主体上。考虑到本钱要素，现在玻璃纤维在风机叶片上的运用多于碳纤维，但依照风机大型化、轻量化的开展趋势，碳纤维的开展潜力更大。玻璃纤维的商场会集度比较高，国内首要厂商有我国巨石、泰山玻纤等。

　　碳纤维功能优异、资料简便，完全契合风机叶片大型化、轻量化的开展方向。其是由有机纤维通过一系列热处理转化而成，含碳量根本高于90％，详细含碳量跟着品种的不同而有差异。跟着风电职业开展向好，碳纤维的商场需求也不断添加，现在我国碳纤维企业生产技能不断更新，国产化进程加速。国内抢先企业有上海石化、吉林炭素、中恒资料等。

　　夹层资料首要为巴沙木和结构泡沫资料，其首要运用在叶片的前缘、后缘及剪切肋等部位，意图是确保叶片的安稳性，一起下降叶片质量，进步叶片的抗载荷才干。巴沙木是世界上最轻的木材，其完美契合风机叶片所需的悉数特性，但全球95％的巴沙木都产自于南美厄瓜多尔，单一区域的巴沙木产值难以满意全球风电工业的需求。跟着风机朝着大型化、轻量化的方向开展，加上巴沙木产值削减，厂家开端将目光转向轻质、高强度的PVC、PET等结构泡沫。但PVC原板的技能壁垒高，国内厂家首要依托进口，国外首要供应商有瑞典DIAB、意大利Maricell、瑞士AIREX等，国内以天晟新材为代表的企业，也在加速追逐进程。

　　环氧树脂胶粘剂首要用来粘结风机叶片上下壳体，对叶片力学和结构发生重要影响。因为海优势电环境恶劣，且胶粘剂要确保叶片在至少二十年内具有安稳且继续的机械功能，故其全体力学功能指标要高于通用性技能要求。我国环氧树脂胶粘剂处于被寡头独占的局势，其间回天新材和康达新材占有首要的商场规模。

　　中游风机机组及零部件是海优势电与陆优势电的首要不同地点，一方面是因为深海环境杂乱，对要害零部件的质量要求更高；另一方面是在电力运送环节，要用海底电缆将电力传输到岸上升压站，而海缆具有本钱大、技能壁垒高的特色。

　　海缆是海优势电项目中的重要环节，也是海优势电与陆优势电的首要本钱差异地点，其约占海优势电出资本钱的10％。海缆环节的盈余才干在海优势电工业链中是最强的，毛利可达40－50％。海优势电一般离陆地较远，常常采纳一次性运送大长度海缆的方法运送，而大长度的海缆对制造安稳性和一致性的要求十分高，故海缆职业存在较高的职业壁垒。我国海缆商场龙头厂商优势显着，且市占率较高，出现东方电缆、中天科技、利市光电鼎足之势的局势，CR3的市占率约78％。三家企业的海缆厂均布局在滨海区域，现在已构成华东和华南两大生产基地集聚区，用来满意不必海域用户的需求。

　　风机整机是海优势电中最中心的环节，其占海上电场总本钱的比例达40％以上。比较陆上机组来说，海上机组对零部件技能、质量的要求更高，专业性更强。麦肯锡的数据标明，本年上半年中，我国有七家风电整机商进入全球前十劲风电整机商排名，其间金风科技、明阳智能订单总规模较高。

　　叶片是风机的中心部件之一，其决议着风能发电的运用率，也直接影响风电机组的功能和运用功率。为统筹转速功率和本身平衡，风机一般是三叶片形状。现在来说，风机叶片的国产化率较高，且国内龙头企业占有的商场比例较大。2021年全国叶片出货约1．7万套，CR3占比46％，CR5占比超64％；整机厂自供比例约23％。国内龙头企业有中材科技、年代新材等，其间，中材科技市占率接连9年榜首且继续进步。

　　塔筒是风力发电的塔杆，在风机机组中起到支撑和吸收机组轰动的效果。与叶片不同，塔筒遭到运送半径的约束，职业格式比较涣散，国内龙头企业市占率较低。但塔筒定价选用的是本钱加成定价法，故就算原资料价格上涨，塔筒生产商遭到的影响也较小。塔筒商场的参与者首要有专业风电塔筒厂商、大型央企部属子公司以及区域性厂商三大类。其间天顺风能塔筒销量居国内前列，到2023年，天顺风能有望构成60万吨的海上塔筒产能。

　　铸件是指用于风机的特别铸件，包含轮毂、箱体、壳体、底座等。值得一提的是，我国承包了全球80％以上的风电铸件产能，国内龙头铸件企业包含日月股份、永冠新材等。但因为环保方针趋严且铸件本身扩产周期长，近年来国内铸件产能增速下降，仅日月股份、广阔特材等几家企业有扩产方案。

　　齿轮箱的首要效果是将风轮发生的动力传递给发电机，并得到相应的转速，其占整机本钱约10％。齿轮箱的商场会集度较高，依据GWEC数据，我国高速传动（南高齿）的产能占有全球榜首，GR3的市占率高达70％。因为风机大型化导致要害零部件制造难度添加，供应侧商场出清，龙头企业优势锐减，风电齿轮箱企业数量锐减。

　　风电机舱罩的效果是掩盖风力发电机组内部设备和电气组件，维护风电机组正常作业。其制造资料首要是玻璃纤维、树脂，少量机舱罩是由金属资料制成。机舱罩在风电机组中的占比较低，大约只要1．3％，现在我国风电机舱罩的职业竞赛格式较为涣散，且占全球商场比例的比例较低，国内龙头企业首要有双一科技、株丕特等。

　　海优势电工业链的下流是风电场的出资和运营，首要是指以大型国有发电集团为代表的出资商，这些集团在进行动力出资时，会给风电装备必定的比例，故海优势电工业全体需求较为安稳。

　　因为海优势电的运营难度更高，故与陆优势电比较，海优势电的运营商愈加会集，其间大型央企占有的比例最多，当地动力集团因为具有运用当地动力的优势，占有少部分比例。

　　大型央企在海优势电开发中具有技能优势、资金优势和资源优势，跟着海优势电技能逐渐老练，当地动力集团也加大了在海优势电工业上的建造力度。现在装机量占比靠前的公司有国家动力集团、国家电投、大唐集团、中广核等。其间三峡动力、福能股份、华源电力在海优势电运营中生长的速度最快。

　　与光伏工业、陆优势电工业相同，海优势电也在寻求更低的发电本钱，这样才干进步海优势电的性价比，让开发商取得满足的出资回报率，推进海优势电工业不断开展。

　　1、海电商场潜力巨大，降本增效成主旋律。据IRENA发布的2021年可再生动力本钱陈述，2021年我国海优势电度电本钱为0．079美元／kWh，比较2010年下降了56％。2021年我国海风姿电本钱折合约为0．47－0．55元／ kWh，现已挨近滨海各省0．4元／ kWh左右的煤电标杆价，海优势电完成平价指日可下。十四五规划期间说到的海优势电装机量达150GW，截止本年9月底，装机量只要2．726GW，海优势电还有较大的商场添加空间。

　　2、海优势机大型化、轻量化，轻质资料占比进步。为了进步海风发电的功率和安稳性，风机叶片会越来越长、质量会越来越轻，先用资料会进行迭代，碳纤维和结构泡沫的占比会越来越高，逐渐替代玻璃纤维和巴沙木。

　　3、海电深海化成必然趋势，海缆用量非线性添加。跟着近海资源开发殆尽，海优势场将会离岸越来越远，对海缆的需求也会不断加大。但海缆尤其是高压海缆对技能、资质的要求较高，一起头部厂商具有3－5年的先发优势，将会承当大部分的海缆订单。

　　注：累计装机容量指的是到2022年9月底，我国区域的累计装机容量；新增装机容量指的是2022年前三季度新增装机容量。

　　参考文献：《新强联招股说明书》《IRENA：2021年可再生动力发电本钱陈述》《复合资料结构设计对风电叶片本钱的影响》